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环保行业研究报告:东方证券-环保行业:非电行业大气治理,“后电力时代”最大的看点-170925

行业名称: 环保行业 股票代码: 分享时间:2017-09-26 08:43:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢日鑫,谢超波
研报出处: 东方证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,036 KB 分享者: yin****888 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        下游行业盈利大幅改善,非电行业大气治理迎新契机:2010-2015  年非电行业基本完成了环保设施从无到有的过程,但与电力行业相比,在污染物排放标准和监管水平方面,均存在着全方位的差距。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】制约非电行业大气污染治理最核心的因素还是企业的盈利状况,环保投资作为企业的成本端,在微利或者亏损的情况下,行业范围内的污染治理和提标改造缺乏其现实基础,企业增加环保的资本开支的意愿较差。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但进入2016  年后,在中央的供给侧改革和环保督查的大背景下,钢铁、金属冶炼、水泥、煤炭等周期行业的盈利状况大幅改善,从各大公司的中报情况来看,2017  年或是钢铁、煤炭、金属冶炼等行业最近10  年来盈利状况最好的年份,这也为下游行业的大气污染治理的升级改造提供了现实的经济基础。
        排放标准提升,监管力度空前:2017  年环保部相继发布《京津冀及周边地区2017  年大气污染防治工作方案》和《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告(征求意见稿)》,规定“2+26”城市行政区域内每个城市完成5-10  万户煤改气、煤改电工程,另外大幅提高钢铁行业大气污染物特别排放限值要求,并新增平板玻璃、陶瓷、砖瓦工业的特别排放限值。2016年以来的四轮中央环保督察则是给政策法规的落地提供了最现实的执行力。为了提升环境质量,同时倒逼产业升级,此次非电行业大气治理的广度和深度有望持续超预期。
        非电改造全国市场或达850-890  亿:征求意见稿要求此次数个工业行业提标即是出于对华北地区秋冬阶段污染控制的考虑,也是完成《大气污染防治行动计划》目标的重要组成部分,参照超净排放改造从东部地区试点最终向全国推广的政策路径看,短期(至2018  年底)市场规模约为300  亿元,远期全国市场可达850-890  亿元。
        投资建议与投资标的
        今年以来的非电行业的大气治理有望继燃煤电厂超净排放改造后,带来新一轮的环保投资。这一轮的非电行业环保升级不同以往,更高品质的环境是客观需求,下游工业企业的盈利改善提供了现实基础,环保的强监管是强执行力的保障。我们认为在短期(至2018  年底)非电大气改造市场规模约为300亿元,远期全国市场可达850-890  亿元。
        由于燃煤电厂的大气污染物排放标准远高于非电行业,一批已在电力行业积累了丰富工程经验的龙头公司具备明显的技术优势,将充分享受行业红利:脱硫除尘领域建议关注龙净环保(600388,未评级)、清新环境(002573,买入);监测领域建议关注聚光科技(300203,买入)、雪迪龙(002658,未评级);煤改气建议关注百川能源(600681,买入)、迪森股份(300335,未评级)。
        风险提示
        政策执行力度不达预期;
        钢铁行业脱硝进度低于预期

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