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石化行业研究报告:联讯证券-石化行业周报:原油、成品油及烯烃价格续涨,石脑油裂解价差收窄-170925

行业名称: 石化行业 股票代码: 分享时间:2017-09-26 08:31:03
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凤华
研报出处: 联讯证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,952 KB 分享者: 微****舟 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        WTI  油价站上50  美元,美国原油产量库存继续回升
        上周国际原油价格继续上涨,Brent  原油收于56.86  美元/桶,WTI  原油收于50.66  美元/桶,NYMEX  天然气收于2.95  美元/百万英热单位,周涨跌幅分别为+2.23%、+1.54%、-2.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月15  日当周美国原油库存连续回升三周,逼近去年同期值,原油产量由935.3  万桶/天回升至951  万桶/天,9  月22  日当周活跃钻机数减少1  部至935  部,连续三周减少。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)欧佩克减产执行力度趋于稳定,8  月原油产量下降。9  月欧佩克再次上调2017  年全球原油需求预期至9677  万桶/天;欧洲四国原油需求量相对稳定,环比增长0.32%,同比增长0.71%;中国石油进口量8  月份继续跌至3398  万吨,同比仍增长3.4%,美国石油消费量8  月份为2027  万桶/天,较上月下降32  万桶/天,环比下降1.55%,同比增长0.69%。
        石油化工产品价格:成品油及烯烃上涨、橡胶价格大幅下跌
        价格方面,石油石化产品价格涨幅前三为:丙烷(+5.05%)、涤纶短纤华东(+3.78%)、苯乙烯FOB  韩国(+3.16%);跌幅前三分别为:丁苯橡胶(-9.93%)、顺丁橡胶(-8.22%)、天然橡胶(-7.78%)。价差方面,石脑油产品价差大多缩小,其中甲苯-石脑油价差减少5  美元/吨至141  美元/吨(-3.68%)。C3  产业链中,丙烯-1.2*丙烷价差持续缩小。涤纶产业链中,涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG  价差自高点1813  元/吨降至1750  元/吨。
        投资建议
        上周美指表现不佳,IEA  和OPEC  均上修今年全球原油需求,EIA  库存数据利好,随着美国钻机数增速下降再到数量下降,顶部或已显现,原油价格已连续上涨三周。炼油化工方面,成品油及烯烃价格跟随油价上涨,但石脑油裂解价差缩小,塑料、涤纶、橡胶价格均下跌,下游整体盈利空间收窄。近期建议关注盈利能力恢复的上游企业及受益于天然气消费提升的企业。
        推荐关注标的:新潮能源(新油田并表规模大增,计划未来大幅增产,拟设立油气销售公司拓展国内市场)、恒逸石化(PTA  产销两旺,石化贸易增厚收入规模,拟建文莱二期项目、炼化能力1400  万吨/年)、蓝焰控股(煤层气A  股唯一上市标的,持续受益天然气需求增长,享受政策补贴)、卫星石化(C3  产业链一体化龙头,PDH、丙烯酸盈利能力强)、桐昆股份(受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增)、中国石化(业务综合全面,抗风险能力较强,销售公司海外上市有利于资产重估,安全边际高)、恒通股份(A  股LNG贸易龙头,未来运输能力大幅提升,受益LNG  进口增长)。
        风险提示
        国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期

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