市场的短期看法：有韧性
        股市有韧性，强过经济有韧性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两个月前市场说经济有韧性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）回过头看，其实是股市有韧性，这是主逻辑，而经济的韧性只是副逻辑，时隐时现而已。
        经济有韧性被打破，给周期股投资带来压力。8  月经济数据仍然是全面回落，与上半年相比，向上的波动改为向下的回归。整体而言年内仍然平稳可期，但是当时借着经济的韧性，特别是商品价格上涨，周期股红透半边天的情势已经不在。这给当前的周期股投资带来不小压力。
        周期股投资怎么看？除非明后年经济预期出现大的变化，不然周期股仍然有较长远的投资价值。而我们认为新常态下中国未来几年经济平稳增长可期，具体参考《从经济角度理解中国式慢牛》。短期需视商品价格而动，周末房地产行业出现调控升级现象，一些二三线城市出台限售政策，当前房地产销售的结构性低迷还将持续，地产投资预期也会随之下行，因此周期股投资还将继续承压。
        股市韧性的指数表现、内在机理以及集中体现。
        股市的韧性已经不是第一次呈现，仅以今年为例，1）3、4、5  月份商品市场调整、周期股大幅回落之际，上证50  迭创新高，上证综指因此调整有底线。2）8  月初商品价格高位震荡，周期股再次遇到考验，上证综指依旧是调整可控。3）上证综指突破3300  过程中，银行保险率先发力。
        股市的韧性何来？一个本质上得到改良的市场结构和长期投资者作为稳定的增量流入，再加上这个市场本身所具备的投资价值（被低估），从而保证了即便有短期因素干扰，也能够保持韧性，无论是上半年的金融去杠杆，还是下半年经济数据的向下回归。
        这种韧性集中体现在大金融、大消费。无论是近期市场表现，或者去年2638点以来，一以贯之。大金融在带领股指突破3300  点之后反而有所收敛，主要和短期市场特征有关。一是市场维稳预期即无法快涨，二是短期风险偏好上升较快市场热点转移到主题热点。热点迸发过后，大金融继续显露出慢牛慢涨的本色。而大消费以白酒景气，率先在8  月份走出震荡整理形态，9  月份以来其他板块比如调味品、乳制品、家电相继跟进。
        把握核心资产大金融大消费，补涨线索适当关注，成长蓝筹不应错过。
        最近市场有条线索叫做补涨，适当关注。典型如房地产、汽车整车。这些前期滞涨、估值在市场平均水准之下的蓝筹股票，最近表现较好，也是市场调整期防御性的体现。
        价值投资是最大主线，核心资产要牢牢把握。中国式慢牛第一阶段便是大金融、大消费为代表的蓝筹股，也是中国股市低估最为集中的部分；第二阶段是优质成长，近期被主题概念光芒掩盖，却是值得布局的关口。
        本周主题可积极关注通信5G。上周五通信板块、5G  概念大涨，成为新的主题热点。继中移动首个频段招标且华为中兴份额大幅领先，市场对运营商的后续招标持乐观态度，可积极关注主设备商、光通讯龙头。
        每周跟踪：周末多地连发楼市调控政策，短期内调控难以放松；美联储9  月议息会议结果出炉，突出鹰派声音；流动性：两融余额略有回落，综合季末和国庆长假因素，流动性趋向紧平衡
        国内宏观：在8  月宏观经济数据下滑的情况下，楼市调控并没有放松，反而有所加码，宏观基本面经济数据有进一步压制的预期。从房地产角度来看，目前正处于“金九银十”的传统销售旺季，此时调控措施加码释放出楼市调控短期内难以放松的信号。
        海外宏观：美联储缩表10  月开始缩表基本符合市场的一致预期，预计初期的缩减规模对于金融市场的影响有限，累积效应需要观察，而关于加息的论调，则大大超出投资者的预期。把眼光放长到4  季度，随着预期的逐步明朗，市场的反应也将趋于理性，按照过去的经验来看，美联储的举措可能影响市场的运行节奏，只是在人民币相对稳定的情况下，对A  股的影响将大大小于过去一两年。
        流动性：周内资金价格波动回落，偏股型基金仓位略降，两融余额略有回落，综合季末和国庆长假因素，流动性趋向紧平衡
        风险提示：投资有风险，入市需谨慎。