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研究报告:中国银行-2017年8月宏观经济数据点评之五:消费略显疲弱,未来仍存隐忧-170918

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-23 10:07:02
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 高玉伟
研报出处: 中国银行 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 299 KB 分享者: az1****51 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国家统计局发布数据显示,今年8  月份,消费同比增长10.1%,增速比6  月份低0.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要关注点如下:
        第一,消费增长略显疲弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)8  月份,消费增速虽然仍在10%以上,但连续第二个月放缓,创下年内次低增速。扣除价格因素,消费实际增速降幅更加明显,8  月份仅增长8.9%,比7  月份降低0.7  个百分点,比1-7  月份降低0.4  个百分点。消费疲弱不仅体现在商品零售上,也体现在餐饮收入上,二者增速均连续两个月下滑,为近两年来首次。同时,城镇和乡村消费增长均连续两个月放缓。消费疲弱将对经济增长产生下拉影响,加之工业、投资增速均连续两个月下滑,凸显三季度经济下行压力。
        第二,化妆品和通讯器材成消费亮点。从8  月当月看,化妆品和通讯器材增长最快,限额以上单位销售额增速分别达到14.7%和12.2%,分别比7  月份高2  个和4.3个百分点。从1-8  月份累计看,化妆品和通讯器材销售额同比分别增长11.9%和10.1%,增速分别比限额以上单位总体销售额高3.3  个和1.5  个百分点。在消费增长总体放缓的背景下,化妆品和通讯器材仍然逆势增长,体现了居民消费加速升级的特征。其中,化妆品已连续4  个月呈两位数增长,近4  个月平均增速高达14.3%,这在一定程度上可能反映了“口红经济(每当经济不景气,口红销量反而上升)”效应。
        第三,居住类消费明显趋冷。尽管8  月份房地产投资有所企稳,但房地产调控对消费的影响仍在显现,居住类消费增长均显著放缓。8  月份,限额以上单位建筑装潢材料销售额增速分别比7  月份低4.3  个百分点;家具销售额增速分别比7  月份低1.1  个百分点;家电销售额增速分别比7  月份低4.7  个百分点。建筑装潢材料和家具累计增速均为连续2  个月下滑,而家电销售当月增速连续3  个月下滑,加深了总体消费的疲弱程度。
        第四,未来消费增长仍存隐忧。在7、8  月份消费增速放缓的情况下,近期消费者信心指数却连续走高,甚至处于历史高位水平,与消费增长数据走势不尽一致,表明消费者信心指数对于消费增长的指向性意义减弱。从支撑消费增长的收入基础看,城镇居民作为消费主力,上半年其可支配收入实际增速仅为6.5%,低于6.9%的GDP增速。加之三季度经济放缓,可能导致居民收入增长,也不利于未来消费增长。同时,严格的房地产调控短期内不会放松,仍将抑制居住类消费增长。
        
      

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