并购拓展业务，业绩向好–中国中药(570  HK)在2016年11月收购贵州同济堂中药饮片及上海同济堂药业后，以及在回顾期内收购贵州同济堂药房连锁后，拓展了集业的业务范围，主要业务包括即(i)成药；(ii)中药配方颗粒；(iii)中药饮片；及(iv)中医药大健康产业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在国策的支持下，集团业务有望受惠于「中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)」及「中华人民共和国中医药法」等行业政策，预政策将有助保障和促进中医药行业发展，带来更多机遇。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体而言，集团2017上半年溢利6.63亿元，上升21.6%，净利润率维持在17%。参考彭博数据，市场预期2017年及2018年的盈利增长分别为23%及19%；2018年每股盈利预测人民币0.317元。基于上述数据及过去3年的预测市盈率倍数作估值(17.3倍)，中国中药的目标价为6.40元，潜在升幅为43%，建议买入。
        中药配方颗粒仍为主要业务，溢利占比高–中药配方颗粒业务录得收入人民币25.4亿元(人民币，下同)，增长23.8%，占总收入65.2%，上升1个百份点，是集团的最大业务。收入增长主要得益于：(1)公立医院保留对中药饮片(包括配方颗粒)销售的加成；(2)加强市场渗透和医院覆盖；(3)加大学术推广力度；(4)增加投放智能配药机市场。业务的毛利率为  58.0%，下降0.5个百份点，主要原因是部分中药材价格上涨；净利润率19.1%，上升0.6个百份点，占总溢利的73.2%，上升3.3个百份点。
        成药业务表现持平，溢利占比下降–成药业务则表现持平，业务录得收入11.4亿元，增长3%，占总收入29.3%，下跌5.4个百份点，为集团第2大业务。国内处方药的销售仍然受招标降价压力的影响。业务的毛利率56.1%，下跌0.2个百份点，原因是受部分中药材价格上涨和部分产品招标降价的影响；净利润率13.5%，下跌1.2个百份点，占总溢利的23.3%，下降6.8个百份点。
        新收购的中药饮片业务快速增长–为增强中药配方颗粒和成药板块对上游原料资源的可靠溯源和质量控制，推动中药代煎业务和医院覆盖网络的扩张。新收购的中药饮片业务的收入1.85亿元，增长493.2%，占总收入4.8%，上升3.8个百份点。业务的毛利率22.3%，上升3.7个百份点，主要受益于新合并报表的上海同济堂之代煎业务毛利率较高且增长迅速。业务溢利2,053.8万元，上升716%，占总溢利的3.1%，上升2.6个百份点。
        中医药大健康产业扭亏为盈–集团在2017年1月完成收购贵州同济堂药房连锁60%权益，以推进中医药大健康产业业务的发展，并实现了业务规模的大幅扩张。业务收入2,631.2万元，增长1,118.7%，占总收入0.7%，上升0.6个百份点，主要受惠于「贵州同济堂药房连锁」开始合并报表，及「冯了性国医馆」业务成长迅速。毛利率47%，下跌13个百份点。业务溢利286.6万元，扭亏为盈，占总溢利0.4个百份点。