投资要点
上周市场回顾
上周钢铁板块受宏观数据不及预期影响走出先扬后抑行情,周跌幅3.7%,居申万28 个行业倒数第一,沪深300 指数上升0.14%,跑输大盘3.84 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块个股中新莱应材、五矿发展、玉龙股份涨幅靠前,分别上涨3.8%、3.5%、2.95%,鄂尔多斯、新钢股份、南钢股份跌幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
期市双焦跌幅较大
上周期市冲高回落,螺纹在周三日盘冲击4000 元/吨之后回落截止周五跌破3800 元/吨。双焦跌幅较大,焦煤焦炭主力合约价格分别下跌6.6%、5.12%。从持仓量来看,焦煤持仓量大幅回升,周增幅10.57%;铁矿持仓也有所增加,周增幅5.22%。
焦煤港口库存大幅减少,铁矿库存连续七周下滑
京唐港炼焦煤库存为108.5 万吨,库存连续三周下滑,较8 月25 日减少43.8%,且下滑速度在上周明显再次加快。焦炭天津港库存为92 万吨与上周持平。铁矿石港口库存连续七周下滑,继续下探13000 万吨,上周减少130 万吨。钢厂方面,高炉检修开工率继续下降至75.83%,高炉产能利用率较上周上升0.18%至83.15%。钢材社会库存连续五周增加且大部分由螺纹钢所累积,不过库存仍处于相对低位。
钢厂利润大幅下滑,宏观经济数据不及预期
根据我们模拟的钢厂利润,钢厂螺纹毛利润为801 元/吨,热卷毛利669元/吨,冷轧毛利润为511 元/吨。上周钢材现货价格下滑但双焦现货坚挺,钢厂利润受到压缩不过仍处高位。8 月固定投资以及房地产数据有所下滑,家电需求企稳,钢材净出口减少,M2 增速为20 年新低。
每周观点:钢价或呈宽幅震荡,仍需关注需求边际变化
上周钢铁板块在周初有修复趋势但在周四发布的8 月宏观数据不及预期以及M2 增速继续放缓之下,市场恐需求不及预期导致板块明显走弱,前期板块绩优股均出现大幅回调。“旺季不旺”成市场担心主因,北京天津发布最严“停工令”也打击市场情绪,钢价短期内或呈宽幅震荡。上周上海线螺采购量继续扩大,调研现货主流钢厂挺价意愿较强表明下游需求韧性尚存。短期内仍需关注需求端边际变化控制仓位,中期仍看好Q3 业绩利好钢铁板块。普钢建议关注新钢股份、南钢股份、韶钢松山、*ST 华菱以及柳钢股份。受益于特钢价格整体上调,建议关注大冶特钢、太钢不锈。高炉停产检修建议关注耐火材料濮耐股份、北京利尓、瑞泰科技。