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汽车和汽车零部件行业研究报告:平安证券-汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告:德系日系份额提升;配件看好大众产业链-170918

行业名称: 汽车和汽车零部件行业 股票代码: 分享时间:2017-09-19 10:19:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王德安,余兵
研报出处: 平安证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,457 KB 分享者: sha****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        根据中汽协数据,8  月份汽车销量为  218.6  万辆,同比增加  5.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1~8  月累计销售汽车  1751.1  万辆,同比增长  4.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二级市场表现:近一个月以来汽车板块上涨  6.5%,跑赢沪深  300  指数1.1  个百分点(沪深  300  上涨  5.4%),兵中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨幅分别为  4.1%/4.0%/8.7%/7.9%,均实现上涨。
        乘用车自主分化加剧,德系、日系份额提高。8  月,乘用车共销售  187.5万辆(+4.1%),SUV  同比增长  17.7%,增速依然领跑乘用车行业,轿车同比转正,MPV  继续下滑。自主品牌分化加剧,吉利、广汽、上汽自主等表现强劲。法系、韩系份额下降,德系、日系份额提高。随着车市竞争加剧,自主与合资乘用车均有不同程度的优惠。
        重卡高景气持续,客车加速回暖。8  月重卡销售  9.4  万辆(+89.8%)。
        17  年重卡销量有望突破  105  万台。进入三季度后,客车行业逐渐好转,8  月份增速加快达到  8.3%,我们认为客车行业集中度会进一步提高。
        新能源车增速提高,纯电动乘用车增量最大。根据工信部数据,8  月新能源车同比增加  80%达到  7  万台。兵中,纯电动乘用车同比增加108.2%达  到  4.4  万台,增量贡献最大,纯电动专用车增速最高862.6%,产量为  7008  台。新能源客车同比下降,四季度会有望冲量。预计新能源车全年销量可以突破  70  万辆。
        收入增幅继续收窄,利润增速提高:2017  前  7  月汽车行业收入增速收窄至  11.8%;利润增幅提高至  11.9%。1~7  月份毛利率和税前利润率分别为  15.8%和  8.3%,比  1~6  月份略有下降。预计随着汽车行业竞争加剧,毛利率可能下降。
        盈利预测与投资建议:强烈推荐上汽集团、广汽集团,推荐长城汽车;新能源汽车推荐宇通客车(客车龙头企业市占率提升);零部件看好高业绩确定性成长股和大众产业链:强烈推荐星宇股份(车灯产品升级+核心客户新品周期)、中鼎股份(国内非轮胎橡胶件龙头+海外并购扩张明显)、宁波华翔(最受益大众新周期的高端内饰龙头),推荐骆驼股份(铅酸蓄电池龙头+打造循环产业链)、均胜电子(汽车电子兼并收购具范+安全气囊巨头),福耀玻璃(汽车玻璃龙头+进军海外市场)。
        风险提示:新能源汽车推广不及预期;新车销售不及预期。
        

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