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黄河旋风研究报告:天风证券-黄河旋风-600172-股权激励彰显信心,智能制造龙头再起航-170914

股票名称: 黄河旋风 股票代码: 600172分享时间:2017-09-14 16:54:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹润芳,朱元骏
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 489 KB 分享者: 周****涛 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        股权激励方案落地,上下齐心共谋发展
        公司拟向激励对象授予5000  万股,占公总股本3.51%,其中授予限制性股票不低于票面金额,授予价格为4.08  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次股权激励为公拟按5  年每年20%比例解锁,业绩考核目标以2017-2019  年扣除非经常性损益后的净利润为基数,比2016  年增长率分别不低于15%、38%、72.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次激励计划有助于将公司利益、管理层利益和股东利益绑定,进一步夯实公司增长之基;而严格的考核标准也彰显了公司对未来发展的信心。
        明匠智能业内首创IPP  项目,智能制造龙头再起航
        公司2015  年收购明匠智能100%股权,明匠是我国最早从事工业4.0、智能工厂研发及项目实施的领先企业之一,是行业内打通智能制造产业链各环节的稀有标的。公司是工业自动化、机器人集成和智能化生产管理系统提供商。2016  年末,明匠首创  IPP  模式,成为智能制造领域整合者。
        IPP  模式即“政府-社会资本-工业4.0”三方参与,有望加速推进国内工业智能化改造,突破国际巨头垄断。IPP  模式优势在于能够在满足厂商智能化改造的同时帮助解决资金问题,从而切合需求,并迅速铺开业务,社会资本参与度渗透率得到提升。2017Q1,公司已有八只基金开始募集,全年基金总数将达30  只,募资额预计达到30  亿元。
        通过IPP  模式,明匠可打破原商业模式中回款周期较长的困境,大幅提升公司资金流动效率,同样的资金规模可以参与更多的优质项目,积累更多的项目与技术经验形成良性循环。
        进军宝石级大单晶蓝海市场,超硬材料产品多元化发展
        黄河旋风是全球最大的人造金刚石生产企业,占国内份额的1/3,成立以来超硬材料为主业,同时坚持贯彻“预合金粉+复合材料”的发展战略,构建遍及全产业链产品体系。2015  年,公司积极推进国内首条无色大单晶钻石和片状大单晶金刚石生产线,建成后有望突破外国垄断,缩短与国际水平的差距。目前,人造钻石的生产技术已经纯熟,其各种特性与天然金刚石无二,价格方面比天然钻低约30%,市场份额也在逐年增加,而天然钻石的产量正在下滑。伴随着国内消费环境的升级,人工钻石有望在国内市场占有相当比例的份额。公司项目落成后将合计为公司新增净利润达6,706万元,毛利率达51.34%,进一步优化产品结构与市场竞争力。
        盈利预测:预计公司2017-2019  年归母净利分别为4.5  亿、5.5  亿、6.5  亿元,对应EPS  分别为0.32  元、0.39  元、0.46  元。目前看好公司未来工业4.0、智能工厂研发、超硬刀具和消费级宝石领域布局的发展前景,  6  个月目标价10.5  元,给予“买入”评级。
        风险提示:主营业务下滑、工业自动化产业增速不及预期

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