◆中报验证投资逻辑：布局细分行业龙头及中高端消费标的
        17中报整体上呈现出两个趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）强者愈强，龙头公司竞争力加强，市场份额提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）比如体育服饰中的安踏，男装中的利郎，纺织制造中的申洲，食品饮料里面的蒙牛、达利，社区服务行业的绿城服务，各细分行业龙头公司都出现了中报超预期的情况。我们认为可能的原因一是规模优势累积，在生产、研发、营销等领域体现出成本优势；二是行业日趋规范，使得小公司具备优势的灰色区域逐渐削减；三是消费者对优质品牌的认可度提升，同时渠道在线化使得优质品牌获得天然流量优势。2）高端消费的增长显著加快。安踏旗下FILA，Descente，高端女装江南布衣都高速增长。内衣里面定位中低端都市丽人也在全力往中高端升级。食品饮料里面高端化的趋势更加明显，蒙牛三大高端明星产品都是双位数增长，而普通产品在下滑。奶粉企业高端奶粉份额快速提升。万洲、达利都是在高端品类出现高速增长。而博彩行业景气本身也是高端消费崛起的重要体现。
        ◆纺织服装：龙头表现优异，体育服饰持续向好，高端品牌率先复苏
        服饰板块运动化的趋势显著，不仅运动服饰板块持续景气，营收增长13%，净利润增长9%。各服饰品类也纷纷增加运动品类的布局。同时上游供应商亦受到相应红利传导。期内板块龙头安踏及供应商板块龙头申洲国际业绩表现超预期，领先优势进一步扩大。其他品牌服饰中高端品牌率先复苏，但整体表现依旧疲软。库存清理、渠道改革依旧拖累盈利水平。供应商方面则普遍处于产能扩张周期，需关注下游需求与产能的匹配情况。
        ◆食品饮料：产业经营条件不佳，产品策略成为竞争要素
        17H1  食品饮料板块整体依旧疲软，传统单品及传统渠道的优势日渐式微。行业整体经营环境仍偏负面。1.奶价及猪价疲软令上游企业利润持续受损；2.主要原辅料及包材成本上升拖累毛利率；3.新品频出推高营销费用，渠道变革推高渠道费用；4.政策层面仍具不确定性。预计未来成本上升，竞争激烈等不利状况依然延续，需特别关注具备产品创新能力同时具备创新空间的公司。达利、H&H  国际即凭借产品策略优势在上半年取得不错增长。
        ◆社会服务业：博彩需求端强劲；社区服务行业风口来临
        我们重点关注服务业中的博彩及社区服务两个细分领域。博彩行业受益于高端消费的强劲增长需求持续超预期。预计随着  18  年盈利预测的上调将再次迎来中期投资机会。社区服务板块受益于行业整合加速大环境，集中度提升明显，利好龙头企业。上半年该板块营收同比上升  28%，净利润同比增长  58%。营收层面的高速增长有赖于在管面积的普遍扩张，而利润层面的增长主要源自于运营效率提升及增值服务板块的快速成长。
        ◆行业投资组合
        港股通大市值公司：买入安踏体育、申洲国际、达利食品，建议关注银河娱乐、美高梅中国；港股通中小市值公司：买入天虹纺织、都市丽人、绿城服务；非港股通公司：建议关注好孩子国际、金界控股