王者归来、重点打造亚太细分市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大众集团自1984  年进入中国，深耕国内市场，迎合国内需求，黄金动力组合塑造了其技术领先的口碑，超越美系、日系成为国内乘用车行业龙头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）南北大众两家合资公司2016  年占国内乘用车市场份额15.9%，在轿车细分市场公司占据第一梯队半壁江山。但公司在国内SUV  领域占比仅为2.6%，落后于轿车市占率，主要原因是产品布局匮乏。排放门事件虽给公司带来了巨大资本支出，但是也是公司加快电动化步伐转折的契机，集团在2016  年制定了新一轮2020  战略，计划削减资本支出，重点布局亚太市场，推出更多SUV  产品，并且融合奥迪等高端车设计风格、技术，预计在国内将带来新一轮浪潮。
        细分市场蛋糕有望做大，竞争格局相对缓和。在国内SUV  市场，现阶段15-20  万价格区间市场份额相较2014  年小幅减少，预计主要是由于供给端缺乏畅销产品，份额受到压制所致，大众新品SUV  推出将有效带动份额提升，做大市场蛋糕。10-15  万区间畅销车型中日系和自主品牌较多，大众新品上市有望对弱势品牌进行洗牌。另外从竞争环境来讲，2018  年其他品牌同品类SUV  上市新品较少，竞争格局相对缓和，大众新品有望较为迅速的放量，建立先发优势。
        上汽大众迎SUV  新品周期，车企巨头换发新生。上汽大众自2017  年开启新一轮SUV  周期，自上而下布局投放多款SUV  车型，旗舰级SUV  途昂塑造品牌形象和口碑，为斯柯达和大众后续多款中小型SUV  上市做质量+品牌背书。预计至2018-2019  年新品SUV  将为公司带来近50  万台增量。与此同时，其产能不断扩张至2018  年产能将较现在增长20%左右，预计国内市占率将在2020  年提高至10%左右。与此同时，其零部件国产化率受制于成本压力将会加速提升，给国内零部件企业带来机会。
        一汽大众SUV  零的突破，有望复制轿车辉煌。一汽大众（奥迪品牌除外）多年以来缺乏SUV  车型，但是其轿车产品在A0\A\A+\B  级细分市场销量名列前茅。预计2018  年开始密集投放SUV  新品，布局最热门细分市场，新车将会在外观和内饰上全面升级，更加迎合国内消费者偏好。并且有望在2019  年发布第三品牌，定位10  万以下细分市场，形成全价位区间覆盖。公司计划在国内长春/天津/青岛/佛山投产4  家生产基地，产能到2020  年扩张至280  万，相比现阶段提高约75%。我们预计其SUV  新品在行业下行期将会驱逐弱势品牌，行业格局面临重新洗牌。
        投资建议：大众集团国内产能扩张和新品周期给核心供应商带来了新的机遇，在汽车行业增速下行期，预计供应链国产替代进程将会加速，优质供应商有望借机迅速扩大市场份额，建议关注大众产业链。强烈推荐星宇股份（民营车灯龙头、受益LED  车灯升级）、宁波华翔（内饰件领导者、订单饱满保障高增长），建议关注一汽富维（一汽大众核心供应商、利润弹性显著），精锻科技（精锻齿轮龙头、布局新关业务），继峰股份（优质座椅供应商、持续内生外延）。
        风险提示：1）新车销售不及预期；2）行业景气度不及预期。