投资建议
        本周，国金教育指数涨跌幅+1.24%，上证指数-0.06%，深证成指+0.83%，创业板指+1.07%，传媒指数（中信）+0.19%，餐饮旅游（中信）+3.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        年  初  至  今  ，  国  金  教  育  指  数  涨  跌  幅-17.05%，  上  证  指  数+8.43%，  深  证  成  指+7.80%，  创  业  板  指-3.91%，传媒指数（中信）-12.45%，  餐  饮  旅  游  （  中信）-1.28%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一周行情回顾
        2017  教育上市公司估值已消化约  20%。去年  12  月，我们发布了  2017  年的教育行业投资策略，其中提出，2017  年是消化估值的一年，年初至今，我们发布的  A股教育公司加权平均跟踪指数——国金教育指数（可在  WIND  自定义指数中搜索）下跌约  20%，基本符合我们的预期。我们认为，九月已至，教育行业投资机会已现。
        这个时点（2017  年  9  月），A  股教育公司估值开始低于美股。预计  A股教育公司  2017  年整体估值水平为不到  40x，而  2018  年整体估值水平不到  30倍，而同期的美股公司估值水平达  50x，港股公司估值水平也已超过  30x，我们认为，目前  A股估值开始低于美股，是一个重要的变化信号，说明  A股教育上市公司一定程度上开始进入价值区间，值得关注。
        看好国际学校行业，持续推荐国际学校三剑客—  —中泰桥梁（A  股）、枫叶教育（港股）、博实乐教育（美股）。国际教育受益于消费升级，需求持续增长。2013  年，教育部对公立学校办国际班的政策开始收紧，出台了《高中阶段国际项目暂行管理办法》草案，要求：一，不再审批新的国际班；第二，现有的公办国际班，招生人数不再增加。未来，公立学校国际部或呈收窄趋势，民办国际学校或迎发展大机遇。
        持续推荐  A股最纯正教育标的中泰桥梁。中泰桥梁拟剥离桥梁部分资产，未来公司收入将全部来源于教育业务，A  股最纯正教育标的可期。近期中泰桥梁发布的两则公告：①改为现金收购文凯兴剩余  20.22%股权，②股东金陵投  资  18.8  元/股溢价转让公司股权至大型教育公司慧科教育控股方浙江慧科，也标志着公司内部关系的进一步理顺，未来随着每年招生的推进，公司有望享受确定成长性增长，持续重点推荐。
        开元股份&百洋股份，低估值高成长优质职教标的。预计开元股份  2017  年估值约为  40x，2018  年估值约为  30x，而未来  3  年预计公司业绩增长为30%+，该位置或已可以稳定赚成长的钱。预计百洋股份  2017  年估值  34x，2018  年估值  28x，为  A  股估值最低的培训类教育标的之一，依托优质资产火星时代，公司符合“高成长，低估值”的特点。
        幼教行业是即将切实受益基本面红利的行业。2016  年全面二孩政策的实际影响力度可能大于市场的预期。根据统计局数据，2016  年新生儿数量增长为  8%，但实际上，按照地域分布来看，个别省份新增人口增长远超  8%。山东省出生率增长  42%，天津市  26%，上海市  20%，北京市  17%，内蒙古17%，湖北  12%，而这些省市的幼儿园供应量或不能在短时间内以这个速率增长，故至  2018-2019  年（即  2016  年出生的幼儿园需要入园的时间），入园竞争变激烈几乎是已定的局面。而届时新园老园招生更加顺利&提价都是可以预期的情况了。推荐低估值优质幼教个股——威创股份、秀强股份。
        风险提示：公司治理或存风险