上半年业绩下降，符合预期：公司上半年实现营收887.17  亿元，同比下降5.83%；归母净利润36.73  亿元，同比下降23.41%，主要系铁总去年以来招标量降低导致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中铁路设备销售收入为424  亿元，同比下降11%,新产业销售收入为210  亿元，同比下降16%,现代服务销售收入为118  亿元，同比增长0.89%,城轨不城市基础设施销售收入为136  亿元，同比增长35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        “复兴号”采购落地，高铁装备有望迎来需求拐点：经过长达半年的谈判，铁总最终确定“复兴号”定价为每列1.71  亿元，较原价格下降5%，不历年降幅基本持平。该价格符合铁总不诸多事三级供应商的利益，避免了“劣币驱逐良币”现象的发生，有利于保障公司毛利率水平，持续开展技术研发，提升产品竞争力。“复兴号”整车性能较传统动车有较大提升，设计寿命30  年较“和谐号”增长50%，将成为350  公里时速动车组主力采购车型。根据我们统计，铁总2009  年至今已采购约2254  列动车，保守估计“十三五”期间年均需求量超300  列。中国高铁出海取得积极进展，中国公司签订了马莱西亚沿海高铁、雅万高铁等项目,标动在国内运营成功后有望提升公司出海竞争力。综合来看，“十三五”期间，国内外高铁采购量低点已过，高铁装备有望迎来需求拐点。
        轨交行业和货车高景气度将持续：根据《“十三五”交通运输规划》，“十三五”期间我国城轨交通运营里程将比2015  年的3618km  增长近一倍，轨交行业进入到高速发展阶段，未来几年预计轨交年均招标量将达到5000  辆,今年招标量估计将超过7000  辆，增幅20%以上。上半年，铁总共招标货车40191  辆，接近2012  年40300  辆的历史高点。若以单价40  万元计算，4  万辆货车总价达160  亿元。轨交行业和货车高景气度有望持续,为公司的稳定发展提供了强有力的保证。
        投资建议：我们预测公司2017-2019  年营业收入分别为2298  亿元、2535  亿元、2823  亿元,每股收益分别为0.38  元、0.47  元、0.55  元,6  个月目标价10.81  元，给予“增持-A”评级，相当于2018  年23  倍的市盈率。
        风险提示：动车招标不及预期；海外市场拓展不及预期等。