东兴证券-交通运输行业航空机场8月数据点评:客座率创年内新低,航司三季报承压-210917

查看研报人气榜
日期:2021-09-17 23:26:21 研报出处:东兴证券
行业名称:交通运输行业
研报栏目:行业分析 曹奕丰  (PDF) 9 页 533 KB 分享者:hibo******tls 推荐评级:看好
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:8月份,受南京疫情及其扩散影响,民航呈现客货双降的态势,全行业完成旅客运输量、货邮运输量分别为2240.7万人次、52万吨,同比分别下降51.5%和5.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旅客运输量相当于2019年同期的36.6%;货邮运输量相当于2019年同期82.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  8月南京疫情多地扩散对行业造成沉重打击,预计莆田疫情影响小于南京与广州疫情:南京疫情对8月航空业产生了巨大打击,主要是因为其传播广泛,疫情蔓延至十余个省份的20多个城市。相比于南京疫情,广州疫情虽然也较为严重,但其范基围本控制在省内,航空业所受的影响就明显小于南京疫情。

  莆田疫情至今控制在福建省内。假设疫情不出省,则其对航空业的负面影响会远弱于南京疫情,也大概率弱于广州疫情。9月数据环比会有明显的改善,但预计依旧会明显弱于今年4-5月未发生疫情时的水平。

  客座率与运力投放指标都低于今年2月,创年内新低:8月航司客座率低于今年2月水平,创年初以来新低;较19年同期则有26%左右的差距。三大航除了南航客座率勉强超过60%,国航与东航都在60%以下;运力投放方面,8月航司国内线运力投放仅相当于19年同期的60%,同样是低于今年2月水平。从目前披露的数据来看,8月是今年到目前为止航司经营压力最大的一个月。

  连续疫情导致今年三季度航司的业绩承压。9月受莆田疫情影响,行业依旧难以恢复正常水平。结合7、8两月的表现,三季度航司业绩承压。目前看来疫情对民航业是一个长期考验,需要做好持久战的准备。

  国际航线暂不具备放松条件:海外疫情有局部反弹趋势,目前美国新冠日新增甚至超过20万例。在这一背景下,除了国内继续推进疫苗接种外,对国际航班的检疫短期也不可能放松。未来几个月我国还将迎来冬奥会,疫情防控不容有失。我们认为出入境管制的放开需要与隔离条件的强化相匹配,只有在各方都为隔离做了充分准备的情况下,才可以适当的提升国际航班量。目前开放管制的前提还不具备。

  投资建议:疫情的反复导致航司未来一段时间的恢复情况难以估计。目前我国疫苗接种率已经超过70%,但连续的局部疫情说明现有的疫苗保护率还不足以完全遏制疫情。在国际航线放开暂不具备条件的情况下,稳定的国内环境才是航空业扭亏的关键因素,也是目前行业需要关注的重中之重。因此,若未来国内病例能够维持零新增,对航空业的估值会有明显的提振作用。

  风险提示:疫情持续时间超预期;宏观经济下行;民航政策变化;地缘政治因素;油价汇率大幅波动;异常天气因素等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-22 行业分析 作者:曹奕丰 9 页 分享者:fion******ong 看好
2021-08-24 行业分析 作者:曹奕丰 33 页 分享者:lkx****04
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 103201
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...