国信证券-珠海冠宇-688772-深度报告:专注软包消费锂电,享国产替代红利-210919

查看研报人气榜
日期:2021-09-20 19:46:06 研报出处:国信证券
股票名称:珠海冠宇 股票代码:688772
研报栏目:公司调研 王蔚祺  (PDF) 41 页 1,363 KB 分享者:san****rh 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  消费锂电全球领先企业,全球笔电类榜眼、手机类第五

  公司是全球消费电子锂电领先企业,主营聚合物软包锂电电芯、PACK等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前身珠海光宇2007年成立,2019年更名为珠海冠宇,聚焦于软包技术领域,由于市占率和盈利能力提升,近三年盈利复合增速超100%,2020年公司笔电类锂电池出货全球第二,市占率23.7%,手机类锂电池全球第五,国产替代红利下公司有望高速成长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  新型消费电子贡献主要增量,软包电池大势所趋

  随着传统消费锂电行业增速逐步放缓,5G、新兴消费电子、带电量增加推动市场增长。高容量、便携化需求提高,软包电池渗透率有望提升。我们预计2025年全球消费软包锂电出货量约为157GWh,CAGR达14%。LG、三星等日韩锂电企业重心转移至动力电池领域,伴随华为、小米等国产消费电子崛起,冠宇等国产锂电领先企业有望持续扩产抢占市场份额。

  大客户战略成效显著,募投项目打开产能瓶颈

  公司聚焦于软包锂电领域,研发投入和产品性能全球领先,绑定消费电子龙头大客户充分受益于市场集中,公司笔记本电脑领域覆盖全球主流大厂,手机领域产与小米、华为、三星等大客户长期合作。2020年公司产能2.9亿只,预计伴随重庆和珠海基地扩产,2025年产能有望提高到5.6亿只。2018-2020年上游原料降价和产品升级,盈利能力显著提高。2021年上游原材料出现涨价压力,公司计划通过智能化产线提高效率以及规模效应控制成本,推进新品迭代稳定盈利能力。

  投资建议:首次覆盖给予“买入”评级

  公司专注消费电子锂电赛道,技术领先、盈利能力稳定,随着产能扩张和份额提升,有望实现较高增速。我们预计公司21-23年归母净利润12.1/15.7/21.1亿元,同增48/30/34%,EPS分别为1.07/1.40/1.88元。结合绝对和相对估值方法,我们认为公司合理估值区间为37-41元之间,对应22年动态PE为26-29倍,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:需求不及预期;新产能投产缓慢;原材料上涨超预期。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-10-21 公司调研 作者:王蔚祺 8 页 分享者:1508******111 增持
2021-10-10 公司调研 作者:王蔚祺,荣泽宇 53 页 分享者:dz***c 买入
2021-10-08 公司调研 作者:王蔚祺 45 页 分享者:te***n 买入
2021-09-27 公司调研 作者:王蔚祺 38 页 分享者:60***6 买入(首次)
2021-09-03 公司调研 作者:黄秀杰,王蔚祺 7 页 分享者:ac***x 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 75426
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...