东吴证券-环保工程及服务行业周报:“十四五”甲烷行动在计,聚焦煤炭开采/固废/污水/农业/石油天然气五大领域-211128

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日期:2021-11-29 08:41:08 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 袁理  (PDF) 30 页 1,234 KB 分享者:lim****ui 推荐评级:增持
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   “十四五”甲烷行动在计,废弃物甲烷回收利用成为控排方案重点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】生态环境部11月例行新闻发布会指出“十四五”期间,开展中国控制甲烷排放行动有五大举措:1)开展甲烷排放控制研究。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)研究制定煤炭开采、农业、城市固体废弃物、污水处理、石油天然气等领域甲烷减排措施,促进甲烷回收利用和减排技术的发展;2)出台中国甲烷排放控制行动方案。建立甲烷减排政策、技术和标准体系,加强废弃物等领域甲烷排放控制和回收利用,支持甲烷减排项目参与温室气体自愿减排交易,利用市场机制鼓励企业开展甲烷减排;3)加强甲烷排放的监测、核算、报告和核查体系建设;4)鼓励先行先试;5)加强国际合作。

  国管局等四部门印发公共机构绿色低碳引领行动方案,加快能源利用绿色低碳转型成为首要举措。国管局等四部门印发《深入开展公共机构绿色低碳引领行动促进碳达峰实施方案》指出到2025年,全国公共机构年度能源消费总量控制在1.89亿吨标准煤以内,碳排放总量控制在4亿吨以内。针对绿色低碳发展目标提出首要举措为加快能源利用绿色低碳转型,要求着力推进终端用能电气化、大力推广太阳能光伏光热项目(新建建筑屋顶面积覆盖率50%)、严格控制煤炭消费、持续推广新能源汽车。

  对标欧盟看国内碳市场发展:两大核心机制初见雏形,碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场,总量控制和MSR机制为碳价平衡关键,我国碳市场发展与欧盟相似,已具备总量控制&市场调控机制雏形,目前交易规模、覆盖行业提升空间大,碳价远低于海外,双碳目标时间紧任务重,总量收紧驱动碳价长期上行,碳市场释放CCER需求,此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨,历时4年我们预计基本履约,审批政策有望重启,我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。

  碳中和投资框架及环保产业映射:从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架,碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看,1)能源替代:前端能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源(垃圾焚烧等)替代需求。2)节能减排:中端推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。3)循环利用:推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4)环境咨询:环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5)碳交易:鼓励可再生能源(垃圾焚烧/生物质利用等)、甲烷利用(污水处理/沼气利用)、林业碳汇等CCER项目发展。

  中美合作框架及双碳行动部署下,关注清洁能源、循环经济、甲烷减排。1)深化清洁能源:【光伏治理】光伏景气度向上,制程污染治理设备需求释放:建议关注仕净科技;【环卫电动化】环卫新能源助力碳达峰,宇通份额提升&盈利领先验证优势:建议关注宇通重工;【垃圾焚烧】垃圾焚烧龙头强者恒强,现金流&盈利改善迎价值重估,重点推荐光大环境;优秀整合能力助力份额扩张,大固废综合产业园降本增效扩张可期:重点推荐:瀚蓝环境;建议关注伟明环保、绿色动力、三峰环境。2)循环经济发展:【危废资源化】资源化优质ToB赛道,复制雨虹优势再造资源化龙头,重点推荐高能环境;【电池再生】动力电池再生迎长周期高景气,汽车后市场龙头积极布局大步入场,重点推荐天奇股份;【再生塑料】再生塑料稀缺龙头,全产业链&全球布局,技术优势开拓塑料循环利用蓝海,重点推荐英科再生;建议关注海螺系水泥窑协同处置固危废龙头海螺创业;3)增加甲烷减碳目标:【甲烷利用】垃圾填埋气主要由甲烷组成,公司为填埋气发电龙头份额20%,碳减排利润弹性大,重点推荐百川畅银;有机废弃物产沼利用先锋,重点推荐维尔利。【水务重估】高分红&加速成长,综合公用事业平台价值重估,重点推荐洪城环境;全国性供水龙头,直饮水再造中国水务,建议关注中国水务。

  最新研究:碳中和逻辑演进:从电力向高能耗非电全面铺开,重点关注节能&资源化。

  风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上升,财政支出低于预期。

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