华泰证券-交通运输行业月报:派费上调传导顺利-211019

查看研报人气榜
日期:2021-10-19 10:31:44 研报出处:华泰证券
行业名称:交通运输行业
研报栏目:行业分析 沈晓峰,袁钉  (PDF) 6 页 504 KB 分享者:bab****ee 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  价格传导顺利,重申“增持”评级

  9月,实物商品网购额及全国快递件量同比分别增长10.1%/16.8%(两年平均增速10.9%/30.0%),国内件均价同比-11.1%(两年平均增速-13.6%);电商需求底部回升,且通达系价格传导顺利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】立足当下,电商快递短期提价催化强烈,中期景气拾级而上,重申“增持”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  社零及电商消费底部回升

  9月,全国社会消费品零售总额同比增长4.4%(8月:2.5%),两年平均增速3.8%(8月:1.5%);实物商品网上零售额同比增长10.1%(8月:5.1%),两年平均增速10.9%(8月:10.1%),占社零总额的23.6%(8月:23.9%)。考虑统计口径以外电商的增长,我们预计21/22/23年中国电商GMV同比增长21.8%/16.2%/15.3%,占社零总额的34.4%/37.0%/39.9%。(数据来源:商务部、统计局)

  9月行业件量同比增长16.8%,国内件均价同比下降11.1%

  9月,全国快递件量同比增长16.8%(5/6/7/8月同比增长24.9%/30.4%/28.8%/24.3%),略低于邮政局此前预计的21%;国内件均价同比下降11.1%至5.66元(5/6/7/8月同比下降13.0%/13.2%/12.7%/10.3%),降幅逐步接近8%的长期中枢。10/01-10/07,全国邮政快递业揽收/投递包裹同比增长28.3%/25.7%,较2019年同期增长100.4%/104.4%;邮政局同时预计10月全国快递件量同比+22%,增速较为稳健。(数据来源:邮政局)

  政策持续发力,派费上调传导顺利

  9月,分业务看,同城件量同比增长9.4%,异地件同比增长18.4%;国内(同城+异地)件均价同比下降11.1%至5.66元,环比提升1.4%;分企业看,韵达/圆通/申通/顺丰件量同比分别增长11.3%/19.4%/16.3%/21.7%;件均价同比分别-0.6%/+4.7%/-3.0%/-4.7%,环比分别增长4.2%/7.1%/8.4%/10.1%。9月1日起,六大主要快递企业宣布派费上调0.1元/票,从通达系9月ASP看派费成本传导顺利,旺季提价弹性大。(数据来源:邮政局、公司公告)

  投资策略:对标个股,重申增持

  基于政策维稳+龙头挺价+资本减亏,我们看好电商快递中期景气拾级而上;旺季提价+成本优化,4Q21旺季盈利弹性可期;而以百世/两者均值/申通盈亏平衡线度量,龙头企业22年隐含PE颇具吸引力,重申板块“增持”评级。而为便于投资者的认知迁移,我们对个股进行可能并不精确的类比:1)中通对标五粮液(品牌优势)+洋河(渠道优势),2)韵达对标泸州老窖(紧跟龙头),3)圆通对标汾酒(管理优化阿尔法)。

  风险提示:行业增速低于预期、社保冲击、价格战。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-28 行业分析 作者:沈晓峰,林珊,袁钉 10 页 分享者:lc1****06 增持
2021-11-21 行业分析 作者:沈晓峰,袁钉 6 页 分享者:jin****yi 增持
2021-11-21 行业分析 作者:沈晓峰,林珊,袁钉 10 页 分享者:蓝**石 增持
2021-11-17 行业分析 作者:梅昕,孙丹阳,沈晓峰 24 页 分享者:zl***w 增持
2021-11-16 行业分析 作者:沈晓峰,黄凡洋 7 页 分享者:qpq****az 增持
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 113320
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...