华西证券-农林牧渔行业周报第37期:二次收储或提振猪价,种植产业链景气度依旧-210919

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日期:2021-09-20 20:27:52 研报出处:华西证券
行业名称:农林牧渔行业
研报栏目:行业分析 周莎  (PDF) 23 页 1,094 KB 分享者:ala****ue 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周观点:

  种植产业链:中央农办主任、农业农村部党组书记/部长唐仁健发表《全力以赴推进种业振兴》的署名文章,表明中央即将下发《行动方案》,这是继1962年出台《关于加强种子工作的决定》后,再次对种业发展作出重要部署,是我国种业发展史上具有里程碑意义的一件大事。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《行动方案》明确了实现种业科技自立自强、种源自主可控的总目标,提出了种业振兴的指导思想、基本原则、重点任务和保障措施等一揽子安排,为打好种业翻身仗、推动我国由种业大国向种业强国迈进提供了路线图、任务书。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次中央即将下发《行动方案》,进一步表明国家做大做强种业的决心,相关资源以及扶持政策将陆续出台,头部种企迎来做大做强的历史性机遇。具体标的选择方面,我们依次推荐隆平高科、荃银高科、登海种业、万向德农、农发种业、大北农等。

  甘蔗的宿根在国内是3年,但在巴西和澳洲是5到7年,这就是过去糖整体供给较为充足,压制糖价多年未涨的原因,但是周期只会迟到不会缺席。2021年距离上一轮周期高点已经整整五年了,叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水,以及今年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发,糖的新一轮上行周期已经开始,预计将持续到明年下半年。标的选择方面,稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业,弹性标的南宁糖业有望充分受益。

  此外,持续推荐估值仅10倍的化工股梅花生物。明年的业绩弹性来源于年底30万吨赖氨酸新增产能投产,玉米价格下行带来的成本改善(500万吨年用量,单吨下降200元,12亿元的利润增量)。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限,估值中枢有望抬升。

  生猪养殖:本周(2021年9月13日-2021年9月17日)全国猪价继续回落。根据猪易通数据,本周全国生猪均价13.49/公斤,周环比下跌3.88%。农业农村部数据显示,受生猪价格持续下跌影响,2021年7月,全国能繁母猪存栏环比下降0.5%,结束了连续21个月的增长。此外,发改委将启动年内第二次收储工作,持续时间会更长、规模会更大,未来几个月,随着收储“托市”效果逐步显现,叠加秋冬季和两节猪肉消费趋旺、需求增加,生猪价格可能会逐步有所回升。我们认为,当前阶段,生猪价格持续低迷,养殖端出现亏损,行业开始淘汰生产效率低下的三元母猪,能繁母猪存栏量绝对值下滑并不代表行业能繁母猪产能的下滑,产能去化尚处于起步阶段,政策变化可能会对短期猪价造成一定影响。但生猪养殖板块整体已经步入下行周期,猪企投资更应该关注现金流情况、完全成本的边际变化和出栏量增速。

  风险提示

  生猪产能恢复进程不及预期,产品销售不及预期,转基因商业化进程不及预期。

  

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