浙商证券-交运社服行业航空机场、免税酒店2021年中报业绩总结:出行板块大幅减亏,免税、酒店龙头加速扩张-210907

查看研报人气榜
日期:2021-09-07 22:47:46 研报出处:浙商证券
行业名称:交运社服行业
研报栏目:行业分析 李丹  (PDF) 39 页 2,314 KB 分享者:chen******ong 推荐评级:看好
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  摘要

  1、机场:Q2业绩受6月疫情影响,美兰空港受益于离岛免税规模扩张

  21H1,白云机场进出港航班量和旅客吞吐量在上市机场中相对最高(除了6月受本地疫情影响)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  21H1上海、白云、首都、深圳、美兰机场归母净利润分别为-7.4、-4.1、-8.4、0.4、3.5亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2、航空:Q2民营航司恢复盈利,三大航环比大幅减亏

  21H1三大航仍为亏损,民营航司均实现盈利,其中吉祥实现归母净利润1亿元,超过其他上市航司。其中Q2,南航、国航、东航分别亏损6.8、5.8、14.0亿元,环比21Q1分别减亏33.2、56.3、24.0亿元;春秋、吉祥、华夏21Q2归母净利润分别为3.0、3.8、0.6亿元,较21Q1分别+5.8、+6.6、+1.1亿元,其中吉祥、华夏已超过19Q2盈利水平。

  3、免税:6月离岛免税销售额环比下滑29%,中免Q2归母净利润率14.4%

  21Q1、Q2离岛免税销售额分别为135.7亿元/+356%、132.4亿元/+193%,其中6月离岛免税销售额35.4亿元,环比5月下降29%,购物旅客56.8万人次,环比5月下降25%,主要受广深局部疫情+海南旅游淡季+打击套代购力度加大影响。

   2021H1中免实现营业收入约355.3亿元/+84%;归母净利润约53.6亿元/+476%。其中Q2,中免营业收入约173.9亿元/+53%;归母净利润25.1亿元/+164%;受促销力度加大影响,归母净利润率14.4%,环比Q1下滑1.3pct。

  4、酒店:龙头展店提速,Q2恢复盈利,中高端化大势所趋

  21Q2首旅、锦江、华住归母净利润分别为2.5、1.9、3.2亿元。21H1首旅、锦江、华住分别净增337、419、335家店,中高端占比提升至24.1%、49.5%、36.5%。

  5、推荐标的

  重大推荐白云机场:当前股价低于大股东定增价10.90元/股,免税协议谈判落地、有税商业入驻重奢品牌有望成为催化。

  首旅酒店:龙头享行业连锁化β,轻管理模式打开下沉市场增量空间,21-23年开业酒店数量CAGR有望达到30%。

  中国中免:盈利水平随离岛免税市场扩张而提升,首都机场免税谈判落地、美兰二期店开业、三亚机场店扩容有望带来催化。

  风险提示

  1、疫情持续时间超预期

  2、国内出行需求不及预期

  3、油价大幅上涨

  4、免税销售不及预期

  5、酒店需求不及预期等。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 103201
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...