宏源期货-宏源聚酯周报-210906

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日期:2021-09-15 16:54:17 研报出处:宏源期货
研报栏目:期货研究 杨首樟  (PDF) 31 页 1,443 KB 分享者:jixi******g66
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研究报告内容
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  需求:织造负荷持稳,目前71.66(+0.2)%,此外盛泽地区样本织造库存40(+0)天。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  由于今年来疫情导致的海运运力紧张,周期延长,下游备货提前,完全打乱了市场淡旺季节奏,淡季不淡旺季不旺的特征表现较为明显,因此虽9月份是传统旺季,或仍将表现出旺季不旺的特征。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  其次内销预计在9月下旬附近释放,基于此预期,市场有部分提前备货兑现,但难以形成规模及持续性,本周需求或环比回落。(利空)

  供应:装置变动:虹港150万吨PTA装置恢复,能投100万吨装置停车,桐昆220万吨一条线PTA装置周内短停,三房巷120万吨和中泰120万吨重启较预计推迟。至上周五PTA负荷调整至81.36(+1.75)%。华东一套240万吨PTA装置其中一半产能计划9月7日检修10天。西北一套120万吨PTA装置计划9月6日开始升温重启。从目前供应端公布的检修计划看,9月处于检修空档期,且有部分前期检修装置重启,TA负荷维持在高位。(利空)

  库存:上周TA社会库存累库7.36万吨至286.85万吨。由于供强需弱的供需错配在聚酯联合减产后出现,TA8月经历了由去库向累库的转变,本周仍将延续累库。(利空)

  成本:TA加工费遭到压缩,目前仅420元/吨,处于中性偏低水平,我们预计9月TA加工费将逐步筑底后开始回升。(中性偏利多)

  小结:总体看,TA受供需走弱拖累,价格屡屡下跌,本周看,供应端检修与重启对冲,TA供应依旧旺盛,叠加临近仓单集中注销期,本周仓单注销将加速,市场可流通货源增加,同时需求端尚未有明显起色,TA供需依旧偏宽松,本周将延续累库。此外成本角度考虑,TA加工费剩余压缩空间不足,若压缩至350元/吨以下将影响市场供给,因此虽TA基本面羸弱,但下跌空间已经不足,支撑考虑在4800附近。

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