渤海证券-可转债周报:市场存在调整风险,关注风格变化-210915

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日期:2021-09-15 14:58:09 研报出处:渤海证券
研报栏目:债券研究 马丽娜  (PDF) 12 页 742 KB 分享者:y137******629
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研究报告内容
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  核心观点:

  一级市场:可转债净融资额近期较少

  9月8日至9月14日,共发行可转债2只,发行金额9.6亿元;偿还0.25亿元;可转债净融资额9.35亿元,较上周增加0.44亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周有两家公司通过证监会核准,分别为:民和股份、百润股份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  二级市场:高位震荡

  9月14日,中证转债报收于421点,周环比下跌0.58%;上证转债及中证转债两市周度成交合计5837.09亿元,周环比上涨6.5%。申万行业9个行业上涨19个行业下跌,转债10个行业收涨16个行业收跌,与所属正股基本持平。转债涨幅居前行业为纺织服装、采掘、化工、传媒、有色金属,下跌行业为国防军工、家用电器、汽车、电子、非银金融。

  截止至9月14日,转股溢价率周环比下跌0.23%至32.87%,位于93%分位;YTM下跌0.14%至-4.18%,位于0%分位;隐含波动率环比上涨0.88%至34.68%,位于100%分位;转债均价环比上涨1.99元至148.02元,位于100%分位。

  可转债本周涨少跌多,个券整体较上周回调。本周化工行业个券表现较好。筛选出估值较低,换手率增加的个券为:比音转债、国贸转债、金诚转债。

  市场回顾及投资观点

  我们认为,本周权益市场在继续拉升后将迎来调整,转债股性估值处于高位震荡,因此估值保护作用较弱,建议关注结构性机会。行业方面,伴随焦煤、焦炭等大宗商品回落,周期行业进入调整阶段。市场风格可能面临转换,消费板块后续可能逐渐出现配置机会。维持关注政策支持的新能源汽车主题个券;银行业整体估值较低仍可持续持有;建材行业在上游原材料价格高位回落导致成本降低以及政策支持下,后续可能仍有一定的表现机会。依据过往专题的选券模型及策略,建议重点关注伟20转债、弘信转债、比音转债、杭银转债、张行转债。

  风险提示

  权益市场大幅波动,业绩不及预期等。

  

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