华泰证券-海外周报:疫情回升继续干扰服务业需求回升-210822

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日期:2021-08-22 21:19:01 研报出处:华泰证券
研报栏目:宏观经济 朱洵,易峘  (PDF) 26 页 1,868 KB 分享者:qq8****05
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  全球疫情:美国死亡病例、确诊病例均较半个月前大幅增长;变异毒株对美国经济增长预期带来冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至8月20日,美国最近七天总计死亡病例数上升到6000人,较半个月前翻倍;7天日均新增病例数突破14万人,较半个月前增长约60%;日新增重症病例数升至2500例左右——死亡率最近一周从2.4%回落到1.9%是因为新增病例数增长更快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国南部各州病例增长较快,加州(6.5万)、德州(11.3万)、路易斯安那州(3.7万)、佛罗里达州(11.7万)过去7天累计确诊数排在全美前列,上述州最近7天检测阳性率超过15%。英国、法国日均新增数在3万例附近波动。截至8月20日,英国(71.0%)、法国(68.4%)、德国(60.6%)疫苗覆盖率超过60%;美国疫苗接种重新加速、日均接种升至约80万剂,总体覆盖率接近60%,同时计划于9月20日开始接种疫苗加强针。

  疫情回升影响下,服务业需求受冲击;出行相关产品(能源、机动车等)涨价压力减弱。美国7月零售消费环比-1.1%、低于彭博一致预期的0.3%。疫情回升对零售消费、尤其是酒吧、服装、商场等服务业消费的扰动较大;同时在财政刺激退潮之下,各州失业救济逐步退出,但就业市场缺口仍然较大,雇佣远未恢复至疫情前水平,工资报酬暂无法完全“补缺”财政补贴,消费动能略显“青黄不接”。可能受疫情(回升)影响,美国7月新屋开工(MA3)同比增速回落到25%,前值46%。截至8月22日,8月份Manheim二手车价格指数环比下跌0.8%、连续第三个月环比下跌;同比涨幅收窄到18%、连续第四个月涨幅收窄。

  价格指标、利率和资产表现:美元走强、油价大幅下跌;TIPS隐含通胀预期上周跌幅较大;全球股市大多下跌。美元指数涨至93.5(一周环比+1%),欧元(-0.8%)、英镑(-1.7%)和澳元(-3.2%)对美元跌幅较明显。疫情回升冲击交通出行及能源需求,布伦特和WTI油价一周分别跌7%和9%,WTI油价跌至62美元左右;有色金属也普遍收跌。10年期美债收益率继续在1.3%下方运行。TIPS隐含通胀预期上周跌幅较大,5/10/30年期通胀预期上周分别下行12/10/7bps。疫情回升+市场聚焦鲍威尔月末可能释放QE临近退出信号,股市情绪偏弱,全球股指上周大多收跌,法国、意大利、日本、上证、恒指回调幅度最大。

  本周五(8/27)将公布美国7月核心PCE(环比前值0.4%、彭博一致预期7月环比+0.4%);并迎来2021年杰克逊霍尔全球央行年会。近期联储多位官员针对削减QE发声,多数支持从今年末或明年初开始实施Taper;而加息则“为时尚早”。市场关注联储主席鲍威尔在8/27日开始的杰克逊霍尔央行年会上的发言,认为可能给出更多QE削减相关的信息(类似2013年5月伯南克“年内启动削减可能是合适的”)。对于7月PCE数据,参考美国7月CPI,机动车等实物消费涨价压力或继续缓解,而重启相关经济门类也可能受到疫情扰动,但房租价格和薪资增长带动的其他服务业涨价等粘性因素或继续体现。

  风险提示:海外疫苗接种推进不及预期,欧美经济重启慢于预期。

  

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