华西证券-纺织服装行业周报:印度遭遇虫害,棉花总产调减-220116

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日期:2022-01-17 09:33:07 研报出处:华西证券
行业名称:纺织服装行业
研报栏目:行业分析 唐爽爽  (PDF) 15 页 952 KB 分享者:tig****lz 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  报告摘要:

  本周我们发布富春染织深度报告,展望未来,公司已有项目可支撑未来4-5年产能扩张,我们测算,2021-2025年公司收入/利润有望保持28%/23%CAGR至58.18/5.18亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从下游客户来看,传统客户袜厂有望稳健增长,同时公司拓展毛巾、家纺、针织等品类。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计2021-2023年收入分别为21.88/28.09/38.56亿元,归母净利分别为2.25/2.47/3.39亿元,给予“买入”评级,目标市值44.5亿元、对应目标价35.65元(对应22年18X)。

  目前时点,我们重点推荐报喜鸟、牧高笛、百隆东方:

  (1)具备外延开店空间的标的,报喜鸟:1)主品牌通过打造运动西服、拓宽应用场景,在中部地区加大开店力度,保持15%以上增速、高于行业增长;2)HAZZYS:在高平效基础上,品牌仍有外延开店空间;此外,品牌尚有鞋、包、高尔夫系列等扩品类逻辑,未来有望保持25%以上增长;3)宝鸟有望保持10%以上增长,并随着合肥工厂投产迎来净利率改善;4)小品牌中乐飞叶、恺米切有望保持35%以上增长并逐步贡献盈利。

  (2)高景气度赛道标的,牧高笛:1)外销订单充足,未来有望稳健增长;2)内销业务受益疫情叠加双减政策带动露营需求火爆。中长期来看,未来内销收入占比有望过半、叠加净利率改善至15%+。

  (3)业绩有望超预期品种,百隆东方:我们分析11月百隆越南工厂的产能利用率已恢复至90%、考虑公司棉价上涨情况下的提价能力,全年业绩有超预期可能。百隆的国内工厂主要在宁波余姚和镇海、江苏淮安、山东邹城、河北等地(共70万锭),并且宁波工厂的订单可以转到其他地区,我们分析,此次北仑疫情对百隆东方影响不大。

  行情回顾:跑赢上证综指1.83PCT

  本周,上证综指下跌1.63%,创业板指上涨0.73%,SW纺织服装板块上涨0.20%,跑赢上证综指1.83PCT、跑输创业板指0.53PCT。其中,SW纺织制造上涨2.86%、SW服装家纺下跌1.12%。目前,SW纺织服装行业PE为19.64。本周,母婴儿童表现最好,涨幅为7.97%;电商表现最差,跌幅为3.67%。

  行情数据追踪:本周中国棉花价格指数上涨0.57%

  截至1月14日,中国棉花328指数为22460元/吨,本周上涨0.57%。截至1月14日,中国进口棉价格指数(1%关税)为20778元/吨,本周上涨1.68%。截至1月13日,CotlookA指数(1%关税)收盘价为20071元/吨、本周上涨2.04%。整体来看,本周内外棉价差为16821898元/吨,较上周末缩小216元/吨。

  风险提示

  疫情二次爆发;原材料波动风险;系统性风险。

  

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