国信证券-商贸零售行业双周报:社零增速触底回温,品牌商积极备战双十一-211020

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日期:2021-10-20 13:10:14 研报出处:国信证券
行业名称:商贸零售行业
研报栏目:行业分析 张峻豪  (PDF) 10 页 761 KB 分享者:421****64 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  社零增速触底回升,网上零售继续增长

  21年9月,社零总额同比+4.4%,增速较19年9月增长7.8pct,扣除价格因素后实际同比+2.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】社零增速触底回升,整体好于预期,在疫情反复之后呈现增速回暖状态。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中线上零售渠道继续增长,渗透率较为稳定。21年1-9月,全国网上零售额同比+18.5%。

  社零消费分品类:可选品类增速回升

  必选品类看,其中粮油食品/饮料/烟酒/日用品类/文化办公用品/中西药品分别同比+9.2%/+10.1%/ +16.0%/+0.5%/ +22.6%/+8.6%。可选品类增速回升,其中21年9月化妆品/服装/黄金珠宝同比增速分别为+3.9%/-4.8%/+20.1%,其中黄金珠宝受节日影响表现亮眼。

  双11前瞻:线上新渠道带来新增量,品牌商加紧备战

  根据第三方数据,21年1-9月淘系全网护肤品类GMV同比-2.86%,美妆品类GMV同比-5.37%。化妆品淘系整体增速趋缓,彩妆类目更为明显,主要系平台分流以及Q3消费行业整体承压有关,但头部品牌依旧保持了较高增长。从今年双11前瞻来看,各平台进一步拉长战线,同时新兴电商平台入场加剧了竞争,平台对商家扶持力度也有所加大。而在线上竞争加剧之下,品牌商也在积极通过折扣、加赠方式提高促销力度。

  风险提示

  疫情反复;企业产品渠道转型发展不及预期;企业在研项目不及预期等

  投资建议

  近期大盘风格有所变化,伴随消费板块前期估值消化,四季度有望迎来新的布局机遇,短期重点关注三季报基本面具备支撑的核心标的。具体来看:1)美妆个护品牌头尾部分化明显,头部品牌凭借领先的产品力在新的功效监管条例下有望受益于行业集中度提升,重点推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化、水羊股份等;2)随着监管加码打击违法市场,以及合规产品供给加码,具备丰富产品矩阵,以及较强渠道营销能力的产品供应商有望实现长期高速成长,继续推荐板块优质龙头爱美客、华熙生物,建议关注奥园美谷等;3)可选消费优质标的历经疫情洗礼,在积极变革下有望实现业绩稳步复苏,推荐关注黄金珠宝龙头周大生、周大福等,以及百货龙头王府井、百联股份等。

  

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