东莞证券-首旅酒店-600258-2021年三季报点评:疫情扰动下业绩仍较稳定,看好展店速度-211020

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日期:2021-10-20 10:12:50 研报出处:东莞证券
股票名称:首旅酒店 股票代码:600258
研报栏目:公司调研 魏红梅  (PDF) 3 页 440 KB 分享者:lz***6 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件:公司发布了2021年三季报,2021年前三季度,公司实现营收47.26亿元,同比增长32.15%;实现归母净利润1.25亿元,实现扣非后归母净利润0.93亿元,同比均扭亏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  散点疫情扰动酒店三季度业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度公司实现营业收入15.82亿元,同比下降5.38%。实现扣非后归母净利润0.44亿元,同比下降66.66%。三季度受到南京等地散点疫情扰动,业绩略微承压,而2020年同期存在旅游出行报复性反弹影响导致同比高基数。经营指标方面,7月南京首例疫情发现前一周公司RevPAR已超越2019年同期水平。尽管8月防疫限制影响下RevPAR大幅下降,但随着疫情受控而较快恢复。综合来看,三季度公司受到多地散点疫情扰动,但对公司的影响要略好于预期。

  升级会员体系,探索变现渠道。公司近期把现有会员体系升级为如LIFE俱乐部,并推出“首免全球购”平台,通过跨境电商模式,为近1.3亿会员客户提供免关税、有正品保障的全球商品,有望提升公司品牌形象,强化公司会员忠诚度。平台模式有效把控公司成本压力,并提供了客户变现的渠道,凭借公司庞大的会员基数,全球购平台有望帮助公司探索后疫情时代新的收入来源。

  新开业酒店增速稳定,轻资产化程度进一步提高。Q3公司新开酒店达325家,其中新开业经济型酒店40家,中高端酒店70家,轻管理酒店206家,其他酒店9家。截至2021年9月30日,公司酒店数量5,455家(含境外1家),客房间数457,340间。其中中高端酒店数量1,312家,占酒店数量比重的24.1%,环比维持不变;客房间数143,017间,占总客房间数的31.3%,环比二季度末提高0.6个百分点。轻管理酒店展店提速,带动公司特许酒店占比提高0.82个百分点至86.01%。截至2021年三季度末,公司新开业酒店共833家,已签约未开业和正在签约的储备项目达到1838家,环比二季度增加239家,有望支撑公司完成全年新开业1400家酒店目标。

  投资建议:三季度多地散点疫情扰动下公司业绩仍较稳定,短期内散点疫情影响下或继续承压,但看好国内疫情控制速度,从三季度经验来看公司经营数据有望快速恢复,三年万店彰显龙头气魄。预计公司2021/2022年的每股收益分别为0.20/0.99元,当前股价对应PE分别为120.11/23.61倍,维持公司“推荐”评级。

  风险提示:宏观经济下滑;新开店速度不及预期;疫情反复等。

  

  

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