安信证券-投资策略定期报告:政策预期加码,市场可以更积极-211121

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日期:2021-11-21 17:06:14 研报出处:安信证券
研报栏目:投资策略 陈果,夏凡捷  (PDF) 16 页 1,204 KB 分享者:ke***i
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研究报告内容
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  ■投资要点:

  我们认为,大宗商品价格回落、美联储温和Taper、中美关系阶段性缓和为A股新一轮行情的开启奠定了基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来市场的主要矛盾将从?类滞胀?转换为?衰退模式?,政策导向趋于宽松,政策发力的方向预计将是:财政发力前置、货币政策?以我为主?更加灵活、信贷投放稳总量重结构。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从时间上看,12月中旬中央政治局会议和中央经济工作会议对明年经济政策的定调,以及11月金融数据的披露将是经济刺激政策预期明确的关键。

  其中最为重要的是,我们即将进入以?总量稳、结构宽?为特征的新一轮?宽信用?周期,可以更加乐观的看待市场。我们认为,在宽信用前期,低估值板块估值修复有望成为市场行情主线,国内房地产政策边际回暖、社融增速企稳回升、年末资金对低估值板块的偏好等因素是主要原因。随着宽信用政策的确认,以宁组合为代表的高景气长赛道成长股有望接力后续行情,带动市场新一轮上涨,中小盘成长、元宇宙等主题也将反复活跃。

  配置上:当前重点把握低估值板块估值修复机会,包括低估值小盘股、以及金融地产-非银/银行/地产/建材/家电(政策边际放松,中游成本压力下降)、通信/消费电子(业务转型)、食品饮料(提价预期)等板块估值修复的机会。继续持有以?宁组合?为代表的高景气长赛道,包括光伏、新能车(汽车零部件、锂资源、锂电池)、半导体(高端芯片/设备)、军工等。

  ■风险提示:1.全球流动性拐点;2.地产公司破产影响超预期;3.疫情超预期;4.通胀超预期。

  

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