安信证券-晟矽微电-430276-新三板策略事件点评:专注通用、专用MCU及ASIC,2021H1业绩喜人-210923

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日期:2021-09-23 13:09:27 研报出处:安信证券
股票名称:晟矽微电 股票代码:430276
研报栏目:公司调研 诸海滨  (PDF) 7 页 524 KB 分享者:鲈***
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研究报告内容
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  ■事件:公司2021年半年报实现营业收入1.99亿元,同比增长170.66%;实现归母净利润6376万元,同比增长733.63%;实现扣非归母净利润6313万元,同比增长686.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ■专注通用、专用型MCU及ASIC产品,H1归母净利润增长734%:公司是处于集成电路设计行业的智能家居产品及物联硬件基础方案提供商,采用Fabless模式。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司核心技术集中在MCU内核及周边功能、开发工具等方面,为智能小家电、智能家居、智能玩具、智能遥控、安防、锂电数码厂商等终端客户提供各类高可靠性、高抗干扰性的通用型、专用型MCU系列产品及ASIC系列产品。2021年H1公司实现收入1.99亿元,同比增长170.66%;毛利率达52.62%,同比增加34.63pct,主要是本期市场需求旺盛,同时因产能等因素公司不断优化调整产品结构,销售额与毛利率同步增长所致。上半年归母净利润实现6376万元,同比增长733.63%,扭亏为盈。

  ■坚持8位和32位MCU双轮驱动策略,不断加大研发,新发产品是看点:公司上半年不断加强技术研发和技术创新能力,研发费用达到2243万元,同比增长40.49%,研发费用率同比有所下降,主要是收入增长较快。2021年H1公司共发布4个产品,包括通用和定制类产品,涉及到烟感等消防安全领域,以及电机、LED照明、智能遥控等小家电应用领域;新品研发至流片共5个8位和1个32位MCU类产品其中一款已发布的32位产品,可以应用于汽车电子和工业控制领域,具有强的抗干扰性能和高可靠性指标,可以取代部分欧美等相近规格的进口芯片,8位产品主要应用在电机、家电、触摸、遥控器等工业类和家电类应用等领域。另外,上半年公司获得1项发明专利证书:直流分量获取装置及方法,产品TWS耳机充电仓芯片获得2021中国IC设计成就奖之“年度最佳MCU”。

  ■车用电子+工控+消费电子等多架马车拉动,叠加扩产有限,MCU供不应求可能继续延续:MCU下游市场涉及汽车、工业、消费电子等领域,其作为一个具有处理器、存储器和外围设备的独立系统,广泛应用于各类电子产品中,其中车用电子占比近40%,工控市场占比近30%,消费电子占比近20%。自2020年下半年以来,MCU缺货现象日益严重。受疫情影响带来的平板电脑、笔记本电脑的需求扩张,家电、工控等行业的国产化替代需求提升,以及汽车电子智能化等下游领域需求的扩张,MCU的需求正处于快速增长的阶段,2020年市场规模有所下滑,为175亿美元,预计2021年重返正增长,2020-2025年CAGR为8%(公司半年报)。但从供给端来看,目前市场上多数MCU均生产自8寸线,而8寸线扩产较为有限,且由于疫情导致海外供应链不畅等原因进一步影响供给,MCU供不应求现象可能继续延续。

  ■投资建议:公司深耕集成电路设计行业MCU领域多年,持续注重技术创新,研发实力深厚,行业认可度高,同时公司近期已被评为第三批专精特新“小巨人”企业,并完成2021年第一次股票定向发行,共募集资金7489.20万元,用于补充公司经营性流动资金和研发投入,公司研发实力和技术有望进一步提高。公司最新市值28亿元,PE(TTM)29.5x,建议关注。

  ■风险提示:商业竞争加剧、下游行业发展不及预期

  

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