民生证券-商贸零售行业研究周报：资生堂发力高端护肤品类，医美机构因违规广告被罚-220116

　　本周观点：资生堂未来将重点发力高端和护肤品类。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）资生堂中国已出售旗下品牌泊美Za姬芮，收购方为一家美妆品牌管理公司URUOI，交易预计将在2022年3月完成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）资生堂集团正在实施Win 2023中长期业务战略，逐步聚焦以美肤为核心的业务架构。公司推动业务转型，重点发展领导品牌，以强化业务根基，发展成为全球美肤集团。到2023年，公司80%的销售应该来自护肤品。（2）泊美品牌自2016年开始遭遇销售困境，2020年终止线下销售。资生堂于2001年发布珀莱雅，是日本资生堂专为中国女性设计的专业植物系护肤品牌，是资生堂首个为中国市场打造的化妆品品牌，也是资生堂首个下沉CS渠道的品牌。（3）把握高端品牌和线上渠道仍是未来美妆品牌的趋势。疫情之后，由于大宗商品成本上涨和运费上涨，各大美妆巨头均增加了税后额外成本，宝洁、雅诗兰黛等美妆巨头纷纷提价。一方面提供了更高的溢价空间，另一方面有益于维持高端品牌形象。

　　行业资讯：医美机构发布违法广告被罚，京东首家专业酒类直营店在京开业。（1）医美机构涉嫌违反《医疗广告管理办法》，发布违法广告被市场监管部门处罚。智善美医疗美容门诊部有限公司、合肥奥美医疗美容门诊有限公司两家医疗美容机构，日前因在美团APP发布违法广告被市场监管部门处罚。据了解，两家医美机构都涉嫌违反《医疗广告管理办法》相关规定，被责令改正违法行为，并分别罚款600元及1294元。（2）拜尔斯道夫宣布投资德国新锐在线皮肤诊疗平台。1月11日，妮维雅、莱珀妮的母公司拜尔斯道夫宣布，将通过其风险投资部门OSCAR&PAUL投资德国新锐在线皮肤诊疗平台Dermanostic。据了解，该公司提供基于应用程序的皮肤病学诊断服务。患者上传三张照片并填写病史，就会有皮肤科医生在24小时内进行诊断。同时，可以为个人皮肤问题提供快速解决方案。（3）京东酒行双井富力店在北京开业。商品100%由京东直供，涵盖线上订单3公里送达等特色服务。京东酒行配备了专业的驻店顾问，为用户提供个性化的购酒咨询服务，并将定期举办酒水品鉴会等文化跨界活动；在送酒服务上，京东个酒行打通3公里辐射范围内的线上订单，满足消费者对酒水的即时消费需求。

　　投资建议：天猫美妆整体增速承压，更加考验品牌产品力及全渠道布局能力，重点推荐具备产品及运营实力的头部国货贝泰妮、珀莱雅、华熙生物；《化妆品生产质量管理规范》正式发布，化妆品质控重要性凸显，行业门槛将提升，重点推荐具备国际竞争力的科思股份。继续看好培育钻石景气度，推荐中兵红箭、力量钻石。继续推荐业绩高速增长医美龙头爱美客。

　　风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，项目进展不及预期等。