民生证券-兆丰股份-300695-公司深度报告:专精特新“小巨人”,轮毂轴承单元隐形冠军-211206

查看研报人气榜
日期:2021-12-06 10:41:57 研报出处:民生证券
股票名称:兆丰股份 股票代码:300695
研报栏目:公司调研 邵将  (PDF) 23 页 1,570 KB 分享者:es***v 推荐评级:推荐(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  报告摘要:

  轮毂轴承龙头企业,产品迭代提升价格中枢,疫情影响消退,业绩V型反转

  公司是国内汽车轮毂轴承领先供应商,产品不断升级,第一、二、三代汽车轮毂轴承迭代促使公司产品价格中枢上移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司聚焦汽车轮毂轴承研发和制造单元,2020年收入占比96%,专精特新的战略布局,促使公司三费处于低位,盈利能力持续增强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)疫情影响逐渐弱化,上有原材料逐步恢复常态化,盈利能力触底反弹。预计公司2021-2023年营业收入复合增速41.9%,归母净利润复合增速57.5%。

  稳扎海外后装市场,拓展国内前装市场,AM+OEM双轮驱动公司进入新一轮高增长

  公司主要面向北美售后高端市场,通过贸易商和独立品牌制造商进入美国知名汽车零部件连锁商中的AutoZone、NAPA、Advance和WJB,与辉门、斯凯孚、德尔福等国外知名零部件制造商建立良好合作,2020年海外收入占比77%。当前海外轮毂轴承AM市场集中度仍然较低,公司凭借其产品高性价比及新品的持续研发,市场份额有望持续上行,预计售后业务收入有望保持较高增速。公司多年深耕售后市场、研发、生产及客户的积淀有望成为公司切入OEM市场的有力保障。当前已成为汉德车桥、华菱汽车、东南汽车、华晨汽车等商用车及乘用车的供应商,进入北汽B点供应,获得比亚迪商用车定点,并与其他主流合资与自主整车厂积极接洽中。后续公司以AM市场为基础,以OEM市场为主要增长点,售前+售后业务双轮驱动公司收入进入新一轮高增长期。

  布局新能源“赛道”,客户结构优化,新能源业务营收迎来加速期

  新能源车桥逐渐向轻量化、智能化、终生免维护的方向发展。公司对车桥产品持续提升,开发3T以上轻、中型商用车新能源电桥,结合三电产品研发。与陕汽集团成立合资公司,切入新能源领域。公司新能源车桥客户包括瑞驰、奇瑞两大新能源物流车厂商,分别占据2020年新能源物流车销量第一和第三,产品具备较强市场竞争力,电动车行业高增长,预计公司该业务有望迎来加速期。

  投资建议

  预计公司2021-2023年实现营收6.76/11.24/13.62亿元,实现归母净利润1.29/2.49/3.20亿元,当前市值对应2021-2023年PE为32/16/13倍。公司估值低于申万零部件板块2021年32倍板块平均估值水平(Wind一致预测)。随着公司新能源及OEM业务的持续推进,作为零部件龙头公司有望享有估值溢价,首次覆盖,给予“推荐”评级。

  风险提示

  原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,海外疫情风险,汇率风险等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 115215
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...